欧洲货币体系与联合浮动的最大差别

1. 欧洲货币体系与联合浮动的最大差别

欧洲货币体系与联合浮动的最大差别在于欧洲货币单位的创设。欧洲货币亦称“境外货币”。货币发行国境外的金融机构所收存和贷放的该种货币资金。如美国境外的银行 (包括美国银行的国外分行) 所吸收和贷出的美元资金，英国境外的银行所吸收和贷出的英镑资金等。

按照货币种类划分，有欧洲美元、欧洲英镑、欧洲德元、欧洲瑞士法郎、欧洲荷兰盾、欧洲日元等，统称为欧洲货币。这种形式的货币交易最早出现在欧洲，故此得名。1992年9月下旬，欧洲外汇市场弥漫着一种恶战的气氛。
一方是以德国中央银行为首的欧洲货币体系成员国的中央银行，立志要保护马克兑英镑、意大利里拉等的汇率，不断在外汇市场抛马克买英镑和里拉，另一方是外汇市场的投机势力，似乎联合着要与中央银行对着干，抛英镑和里拉买马克。在外汇市场的激烈厮杀中，中央银行先后抛出200多亿美元的马克，全部被市场投机者吃进。

最后，这场较量以欧洲中央银行无力维持马克与英镑、里拉的固定汇率范围而败北、英镑和里拉被迫脱离欧洲货币体系而告终。许多大的风险资本投资集团都在这一个月赚了数千万美元，最多的赚了近十亿美元。其实，欧洲货币体系的这场危机的种子是从欧洲货币体系产生的这一天起就埋下的。

2. 论欧洲经济货币联盟作用

货币联盟是指使用一种具有计价单位、交换媒介和价值储藏三大职能的货币的地理区域。欧洲经济货币联盟的建立和欧元的诞生是一个历史性的创举。世界上还从未出现过独立国家放弃本国货币组成基于同一个货币当局领导下的使用同一货币的货币联盟，同时，各国在政治上保持各自的独立性，根据自己的国情制定除货币政策外的经济政策并通过磋商、谈判等协调各国的经济政策。 

    欧洲经济货币联盟将给欧盟乃至世界经济领域的各个方面带来深刻地变化。它不仅影响资源配置、收入分配、经济稳定和经济增长，而且直接或间接的影响商品、资本和劳动力的市场体系，并改变欧盟的经济与政治格局。同时，欧元的启动也是国际金融领域自布雷顿森林货币体系以来最重要的历史事件。 

    但欧洲经济货币联盟和欧元在未来相当长的时期内也面临诸多挑战，欧洲经济货币联盟能否重蹈历史上失败的货币联盟的覆辙，人们正拭目以待。

3. 欧洲货币市场的特性

欧洲货币市场主要具有以下特点：
欧洲货币市场经营非常自由。它是一个不受任何国家政府管制和税收限制的市场，例如：借款条件灵活，不限制用途。因此，这市场不仅符合跨国公司和进出口商的需要，也符合许多西方国家和发展中国家的需要。
欧洲货币市场资金规模极其庞大。它的资金来自世界各地，数额极其庞大，各种主要可兑换货币应有尽有，故能满足各种不同类型的国家及其银行、企业对于不同期限与不同用途的资金需要。
欧洲货币市场资金调度灵活、手续简便，有很强的竞争能力。欧洲货币市场资金周转极快，调度十分灵便，因为这些资金不受任何管辖。
欧洲货币市场有独特的利率体系，其存款利率相对较高，放款利率较低，存放款利率的差额很小，这是因为它不受法定准备金和存款利率最高额限制。因此，欧洲货币市场对存款人和借款人都更具吸引力。
欧洲货币市场是一个“批发市场”。它的经营以银行间交易为主，银行同业间的资金拆借占欧洲货币市场业务总量的很大比重；它也是一个批发市场，由于大部分借款人和存款的都是一些大客户，每笔交易数额很大，一般少则数万元，多则可达到数亿甚至数十亿美元。

4. 欧洲货币联盟的发展

1999 年1月欧洲货币联盟在争议中启动，至今已四周年。总体来说，欧元的运行要比许多批评者当初预料的好：欧洲中央银行基本达到其稳定目标，其控制通货膨胀政策更透明，更易于传达；欧洲货币联盟总体加强了财政预算约束，使国家债务率有所下降，并改善了经济增长条件；在金融市场上，欧元作为经济结构改变的一体化发动机和催化剂发挥了作用。同时，也应看到在统一的货币政策和汇率政策下，通货膨胀率和经济增长率的趋异性仍增加；欧元的引入也加剧了银行业的竞争，并导致了一系列的结构性的变化。综合来看，欧元诞生四周年来利大于弊。2003年初，欧元度过了四年，欧元现金的引入也已经一年。在回顾欧元发展时，我们应考虑到欧洲货币联盟（以下简称“联盟”）是一项长期工程，它在成功建立后正处在巩固阶段；特别在稳定公约方面，联盟的管理仍不容忽视。本文详细回顾和阐述了欧元1999年引入至2002年底联盟的发展及欧元引入对区内经济稳定与增长的作用、欧元对金融市场的影响以及欧元的汇率、国际地位等问题，并得出了比较乐观的结论。

5. 欧洲货币联盟的联盟盟国

欧盟15国中，除希腊、瑞典、丹麦和英国外，其余11国（法国、德国、卢森堡、比利时、荷兰、意大利、西班牙、葡萄牙、芬兰、奥地利、爱尔兰）已成为首批欧元国。欧洲中央银行设在德国的金融中心法兰克福，首任行长是荷兰人威廉·杜伊森贝赫。按照欧元系统[[汇率]转换机制，在1999年1月1日欧元正式启动的同时，确定了欧元对11国货币的汇率，各成员国货币与欧元之间的汇率到2002年（过渡期内）各国货币被欧元取代以前完全固定，并不得更改。2002年 1月1日起，欧元的钞票和硬币开始流通，欧元的钞票由欧洲中央银行统一设计，由各国中央银行负责印刷发行；而欧元硬币的设计和发行由各国分头完成。 2002年7月1日，各国原有的货币停止流通，与此同时，欧元将正式成为各成员国统一的法定货币。

6. 欧洲货币联盟的介绍

欧洲货币联盟的主要目标是要建立名为欧元的单一欧洲货币。欧元于2002年正式取代欧洲联盟成员国的国家货币。于1999年1月1日，欧元的初步使用过渡阶段开始。目前，欧元仅以银行业务货币的形式存在，用于帐面金融交易和外汇交易。这个过渡阶段为期3 年，之后欧元将以纸币与硬币形式全面流通。欧洲货币联盟的成员国目前包括：德国、法国、比利时、卢森堡、奥地利、芬兰、爱尔兰、荷兰、意大利、西班牙，以及葡萄牙。

7. 欧洲货币联盟的货币政策

欧洲央行通过五条件稳定的取向建立了其可信度。从1999年11月至2000年10月七次提高主导利率是重要的稳定政策决定。有人经常指责欧洲央行过于防止通胀风险，而与美联储相反，太少刺激经济景气。比较 2000年底以前美国和欧盟及欧洲央行的宏观经济政策，包括货币玫策，会得出这种印象：欧洲的增长衰退是结构性原因。没有欧元大国广泛、必要的结构性改革，欧洲央行无能为力，如实行扩张性的货币政策则导致通货膨胀。货币政策工具（公开市场交易、经常性融资便利和最低准备金）保障短期利率调控和银行灵活的流动性储备。欧洲央行把主要融资业务利率作为市场主导利率。各国央行在贯彻货币政策时起重要作用。它们负责货币政策战略在各国的实施。物价稳定目标通过“双支柱战略”实现。第一支柱为货币供应量，欧洲央行制定了与物价水平相关的中期相对稳定的货币供应量。广义货币M3年增长率的参考值（至今一直为4.5%）与以前联邦银行货币供应量目标很少相关。1999年以来实际货币供应量增长率，除2000年中至2001年中期以外，明显高于此参考值。第二支柱为物价发展预测，包括一系列经济指标和财政市场指标，这些指标（如生产和进口价格，定单情况、业务景气指数、预算余额、汇串等）对物价发展提供早期信号。欧洲央行这一构想受到批评，因为它难以理解，难以作为中介，此外两个支柱有时发出不同信号。例如 2002年超过目标的货币供应量指标引发了通货膨胀危险，而其他指标则表明经济发展困难以及通货膨胀率降低。欧洲央行借鉴这些经验，为2003年战略制定新的评价体系，是否有变化尚待观察。向以直接通货膨胀目标为优先战略的过渡值得推荐，因为此目标易于向市场和公众传达，也易于检测。此直接通货膨胀目标应为约 1%-2.5%，比欧洲央行稳定标准稍微宽松，以便使更多灵活性成为可能。欧洲央行利用多种渠道，如新闻发布会、月度报告和因特网，向公众解释其货币政策。央行行长和其他领导定期向欧洲议会提交报告。虽然一项研究表明欧洲央行94%的货币政策决定被市场正确接受，但总是有人指责欧洲央行应增加透明度以及与公众的沟通。欧洲央行也采纳了一些建议。从2002年起，央行每半年公布其专家的通货膨胀及经济增长报告。欧元区统计数据基础尚待持续改善，以提高货币政策的针对性。更高透明度的要求，如公开欧洲央行理事会的会议记录不应被采纳、因为公布表决情况容易给理事会成员施加压力，危及欧洲央行独立性，并可能引发各成员国央行行长的国家倾向。

8. 欧洲货币联盟的货币制度

随着欧洲联盟成员国经济金融一体化进程的加快，一种具有新的性质和特点的区域性货币制度——欧洲货币制度诞生。欧洲货币制度是从欧洲货币联盟开始的，其起源可以追溯至欧洲经济合作组织于1950年7月1日建立的“欧洲支付同盟”以及1958年取代了该同盟的“欧洲货币协定”。“欧洲支付同盟”和“欧洲货币协定”虽然启动了欧洲货币联合的进程，但并未对欧洲货币一体化提出具体设想，当时的出发点主要是促进成员国经济和贸易的发展。真正把欧洲货币统一提上日程则是在欧共体建立之后。1957年，德国、法国、比利时、荷兰、卢森堡、意大利6国签署《罗马条约》，欧洲经济共同体宪章出台。1969年12月，欧共体正式提出建立欧洲经济和货币联盟并设计了时间表，但最初的10年进展并不顺利。1978年7月，为抗衡对美元的依赖，欧洲货币系统正式成立，但是到了1993年，我们明显看出欧洲货币体系以失败。